Fantasma conta a história de Arto e João. O primeiro um escritor antissocial e melancólico, o segundo o personagem da peça que Arto está escrevendo – um jornalista capaz de falar uma única frase. Quando uma medíocre companhia teatral, composta por dois antigos amigos de colégio de Arto, resolve ensaiar a peça ainda em desenvolvimento, as vidas do criador e da criatura se misturam e se confundem cada vez mais.